2017H1金隅股份實現(xiàn)營業(yè)收入294.7億元，同比增長25.7%，實現(xiàn)利潤總額24.23億元，同比增長2.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤18.5億元，同比增長1.4%，扣非歸母凈利潤16.2億元，同比增長13.4%，EPS為0.17元/股。

   2017H1水泥及預(yù)拌混凝土板塊實現(xiàn)營業(yè)收入139.2億元，同比增長173.1%；水泥及熟料綜合銷量4583萬噸，同比增長125.4%，其中水泥銷量3873萬噸，熟料銷量711萬噸。水泥及熟料綜合毛利率29.4%，同比增加18.7個百分點，主要受益公司與冀東重組，京津冀地區(qū)水泥市場秩序持續(xù)改善，水泥價格較上年同期大幅上漲（2017H1華東地區(qū)水泥均價同比上漲53%，顯著高于其他地區(qū)）。量價齊升，水泥板塊盈利大幅提升，未來將繼續(xù)受益京津冀協(xié)同發(fā)展，尤其雄安新區(qū)建設(shè)帶動水泥需求提升。

地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積同比減少拖累業(yè)績

  受房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積同比減少影響，2017H1地產(chǎn)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入73億元，同比減少37.8%，實現(xiàn)利潤14.2億元，同比減少36.5%，但上半年實現(xiàn)合同簽約額133.6億元，同比增長38.8%，并成功競得順義天竺鎮(zhèn)地塊、寧波高新區(qū)兩地塊、唐山啟新水泥廠三地塊，新增土地儲備41.33萬平方米，為后續(xù)發(fā)展提供支撐。

固（危）廢處置前景廣闊，提供未來新看點

   公司積極布局固（危）廢處置，現(xiàn)擁有年處置20余萬噸污泥、3萬噸級飛灰及40余類危險廢棄物的資質(zhì)和能力，承擔(dān)北京90%左右危險廢棄物處置工作。2017H1所屬宣化金隅、涿鹿金隅危廢處置項目取得正式經(jīng)營許可證，成為公司京外第一批取證的水泥企業(yè)；冀東永吉、陵川金隅、廣靈金隅、曲陽金隅危廢處置項目取得臨時危險廢物經(jīng)營許可證并投入試運(yùn)營；承德金隅危廢處置項目、邯鄲金隅生活垃圾處置項目完成項目建設(shè)，贊皇金隅生活垃圾和污泥處置項目、琉水環(huán)保公司建筑垃圾處置項目建設(shè)進(jìn)展順利；太行和益污泥處置項目已獲得環(huán)評批復(fù)。固（危）廢處置前景廣闊，與水泥業(yè)務(wù)形成協(xié)同，提供未來新看點。

   公司龍頭優(yōu)勢突出，繼續(xù)受益京津冀協(xié)同發(fā)展，給予“買入”評級

   公司作為全國第三大水泥企業(yè)，京津冀地區(qū)市占率高、市場把控力強(qiáng)，將繼續(xù)受益區(qū)域秩序改善，同時積極布局固（危）廢處置南海市場，提供未來新看點。預(yù)計17-19年EPS分別為0.31/0.38/0.46元，對應(yīng)PE為22.4/18.4/15.2x，給予“買入”評級。